Café: Colheita sinalizando e mais café já disponível

Por Marcelo Fraga Moreira

Mais uma semana volátil com o set-26 oscilando 4.395 pontos (fechamento anterior / mínima / máxima / fechamento atual respectivamente @ 332,10 / 318,80 / 342,00 / 335,55 centavos de dólar por libra-peso). Então, após toda essa volatilidade o vencimento set-26 encerrou com uma ligeira alta de apenas 345 pontos contra o fechamento semana anterior @ 335,55 centavos de dólar por libra-peso.

Já o próximo vencimento dez-26 encerrou @ 315,90 centavos de dólar por libra-peso – um spread novamente próximo dos 2.000 pontos entre os 2 vencimentos.

Esse spread volta a sinalizar a percepção de uma falta de produto disponível no curto prazo com qualidade possível para ser entregue na bolsa – uma vez que cafés lavados e com qualidade padrão para ser aceito e certificado pela bolsa está sendo disputado pelos compradores. O produtor brasileiro está capitalizado e “sentado” em cima do café de peneira alta (17/18) e café “cereja descascado”. Já é notório que existe um problema real na qualidade da safra atual. E, cafés com esse padrão/qualidade já estão tendo e deverão continuar recebendo prêmio nos próximos meses.

A grande dúvida continua sendo se esses cafés serão precificados com um ágio base NY nos 240 centavos de dólar por libra-peso ou com base em NY nos 350 centavos de dólar por libra-peso.

A colheita vem avançando e já temos praticamente 75%-80% da safra colhida. Agora, nas próximas semanas teremos início nos trabalhos de varrição e vamos poder ter novas informações sobre o aproveitamento (ou não) de todo o café que caiu durante o período das chuvas e dos fortes ventos (que atingiram várias regiões nos últimos dias).

O mercado interno continua trabalhando no spot nos incríveis preços de 1.850-2.000 R$/saca para cafés peneira 17/18 e cereja descascado enquanto café peneira 16/17 e café rio variando entre 1.750 – 1.300 R$/saca.

Para vencimento set-27 e set-28 o mercado continua negociando entre 1.700-1.780 R$/saca (com o comprador “esfolando” o produtor cobrando um diferencial de compra entre -70/-80 pontos). Para fugir desse diferencial nossa sugestão continua sendo realizar a venda via NDF para ter sua venda em US$/saca e aguardar o diferencial voltar a ajustar para o patamar “normal” (entre -35/-50 pontos) e o produtor não “deixar na mesa” aproximadamente 33 US$/saca (170 R$/saca)!

Londres não acompanhou a alta em NY. O vencimento set-26 chegou a subir 150 US$/tonelada (9 US$/saca) mas encerrou a semana praticamente estável @ 3.787 US$/tonelada.

No mercado interno os preços continuam negociando ao redor dos 1.050 R$/saca – indicando um diferencial de compra/venda em -500 US$/tonelada contra a bolsa de Londres!

Produtor: atenção pois no Vietnam tivemos informações que o mercado interno – agora no período final da entressafra local – negociou na semana pagando Londres +100/+150 US$/tonelada. Ou seja, o café conilon brasileiro hoje é o café mais barato do mundo! Novamente, não faz sentido vender café conilon brasileiro mais barato que do Vietnam. E vender café conilon 300 R$/saca mais barato que o café rio brasileiro.

500 US$/tonelada de desconto para a bolsa de Londres representa 30 US$/saca ou aproximadamente 150 R$/saca.

Segundo os dados da Cecafé - agora no mês de agosto as emissões emitidas para embarque começaram bem atrasadas indicando (por enquanto) uma exportação em apenas 2,30 milhões de sacas. Nos próximos dias creio que veremos essas emissões subindo consideravelmente e o Brasil exportando no mês de agosto-26 entre 3,50-4,00 milhões de sacas. Caso isso não ocorrer, então poderemos ver os preços explodindo pois o mercado deverá ler essa eventual falta de café como problema sério na oferta brasileira. Atenção!

Próxima semana (sexta-feira) vamos ter o vencimento das opções no contrato set-26. Por enquanto temos apenas 2.000 lotes em aberto no strike 350 c/lb; 1.110 lotes em aberto no strike 360 c/lb e 1.458 lotes em aberto no strike 400 c/lb!

Nas opções de venda “put” o mercado possui posição em aberto interessante apenas a partir do strike 300 c/lb! Notar que o as opções de venda “put” estão valendo praticamente “pó” – então, poderá ser um “prato cheio” para os fundos + especuladores pegarem esses “vendidos” no contra pé.

Será que os fundos + especuladores irão empurrar esse mercado lá para cima? Ou “derrubar” e procurar acionar os “stops” nas opções de venda em aberto (as “puts”) a partir do strike 300 c/lb? Veremos!

No curto prazo minha visão segue a mesma. Não tivemos nenhuma mudança nos fundamentos. A colheita da safra brasileira 26/27 está terminando. Tivemos problemas com qualidade e possivelmente a safra final deverá ficar entre 68-72 milhões de sacas. Considerando a oferta brasileira em apenas 68 milhões de sacas, um consumo interno em 21,50 milhões de sacas e um estoque de passagem nos 5 milhões de sacas, então o quadro mundial indicará um superavit entre 5-8 milhões de sacas.

Cada 1 milhão há mais na produção terá um reflexo direto no estoque de passagem acima! Atenção, pois esse número poderá fazer diferença na percepção dos fundos + especuladores pois o estoque de passagem mundial poderá voltar a ficar abaixo das 20 milhões de sacas!

Dentro de 2,50 meses já teremos concorrência das outras origens (América Central e Vietnam / Indonésia), então não vejo risco de desabastecimento durante os próximos 6-12 meses – salvo se algum evento climático severo atingir ainda a safra do Vietnam e Indonésia. Caso contrário, com o encerramento da colheita brasileira agora no mês de agosto e aumento na disponibilidade para maior oferta, continuo com minha visão que o mercado, no curto prazo, deverá corrigir buscando novamente os 280/260 centavos de dólar por libra-peso no vencimento dez-26.

No curto prazo o próximo vencimento dez-26 encontra resistência nos 342 centavos de dólar por libra-peso e suportes @ 310, 292, 285 e 272 centavos de dólar por libra-peso.

Produtor: faça suas contas e proteja-se!

Acompanhe o mercado e, se o movimento de alta continuar aproveite para continuar “surfando a onda” e vendendo em escala de alta! Creio que em breve veremos novamente todos os próximos vencimentos negociando abaixo dos 300 c/lb.

Produtor: estamos à disposição para conversar e apresentar nosso trabalho de consultoria dedicado e exclusivo para assessorá-lo nas suas operações comerciais e de hedge! Tendo interesse entre em contato conosco. Quer saber mais? Mande um e-mail para priscilla@archerconsulting.com.br

(Marcelo Fraga Moreira é um profissional há mais de 35 anos atuando no mercado de commodities agrícolas, escreve este relatório sobre café semanalmente como colaborador da Archer Consulting; 8/8/26)